高盛“改口”:经济将呈U型缓慢复苏

2020-05-22 10:42:01 阅读 :


  2021、2022、2023年,实现经济正常化的道路似乎异常遥远。

  不要再做经济快速复苏的梦了,连鲍威尔都警告说,就算疫情没有二次爆发,美国经济也要到2021年底才能完全恢复。

  高盛也悄悄地转变了V型复苏的看法,认为经济将呈U型缓慢复苏。

  高盛分析师David Kostin表示,他正在进一步下调对今年公司盈利的预期。

  众所周知,市盈率是指在一个考察期不变,但大幅降低了其第三季度和第四季度的季度收入增长预期:

  “我们仍然预计,第二季度将是每股收益增长的低点,部分原因是金融业务进一步增加了储备,但鉴于几只占每股收益20%的主要股票相对健康的状况,我们将第二季度增长预期从-123%上调至-70%。”

  但是,高盛将其第三季度的每股收益增长预期从-21%下调至-30%,并且不再认为第四季度会出现全面复苏,将第四季度每股收益由27%下调到-17%。高盛表示,经济将会逐步地复苏,全年每股收益低于2019年的水平。

  展望2020年以后,高盛写道:

  “投资者仍然关心多久才能弥补收入损失。”

  高盛对“基本情况”的预测是——标普500每股收益将在2021年达到170美元,仅略高于2019年的水平(165美元),且与2018年几乎没有变化,这意味着唯一的上涨动力是多重扩张。

  但是,上涨主要集中在5只大型高科技股上(脸书、亚马逊、苹果、微软、谷歌), “复苏”仍然是不平衡的,周期性行业的每股收益不可能在2021年之前恢复到2019年的水平。

  更糟糕的是高盛的“悲观预期”——标普500每股收益今年跌至70美元,到2021年仅达到115美元。

  高盛表示:

  “我们猜测,造成这种下行情况的原因无非就是这两点,经济恢复正常的速度比我们现在预期的慢,或者是利差得到控制之后,经济影响仍然持续。”

  此外,高盛承认美股每股收益不太可能在2023年之前回到峰值水平,这意味着市盈率的估值将不再基于2020年,或2021年甚至2022年的每股收益,而是2023年!

  换句话说,我们现在已经进入一个疯狂的世界,人们必须审视未来3.5年的收益,来估计当前的市场价值。

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